[评释导读]

1.国内业务阶段性承压，国外持续高速增长。

2.高端仪器及活水线装机告成，翻新家具布局大开成漫空间。

事件：公司发布2025年年度评释及2026年一季度评释。2025年竣事营业收入45.77亿元（+0.91%），归母净利润16.20亿元（-11.39%），扣非净利润15.64亿元（-9.12%），策画性现款流15.22亿元（+12.23%）。2026Q1竣事营业收入11.29亿元（+0.34%），归母净利润4.42亿元（+1.02%），扣非净利润4.21亿元（+1.11%），策画性现款流3.59亿元（+1，835.90%）。

国内业务阶段性承压，国外持续高速增长。

2025年：公司营收基本执平，利润同比双位数下滑，主要系国内市集受集采、DRG/DIP支付编削、考试套餐解绑及考试效果互认等战略执续落地影响。分地区看，2025年公司国内业务收入25.64亿元（-9.82%）；其中国内试剂收入同比-13.77%，但化学发光试剂销量同比+3.20%，彰显公司中枢业务韧性。2025年公司国际业务收入20.07亿元（+19.16%），持续高速增长态势。国外试剂业务在仪器装机量执续攀升的带动下推崇亮眼（收入+34.96%），发光试剂销量+43.57%。公司执续长远民众化布局，在韩国、孟加拉新设子公司，至此国外分支机构已达16家。

2026Q1：公司收入及利润均竣事稳固增长，产生汇兑亏欠4，110.38万元（上年同期为汇兑收益1，6686体育官方网站入口023.90万元），若剔除汇率变动影响，利润总和同比增长13.16%。分地区来看，国内市集收入-1.85%，主要受活水线收入证明周期较长的影响，仪器类收入有所下滑，但试剂类收入仍竣事矜重增长（+9.64%）；国外收入+3.33%，其中仪器类家具因中东战事及国际物流影响呈现阶段性下滑，但试剂类收入持续高增长态势（+22.49%），成为公司功绩增长的中枢驱能源。此外，一分彩app下载公司策画性现款流净额同比大幅增长，主要系销售回款金额增长，同期支付的货款减少所致。

高端仪器及活水线装机告成，翻新家具布局大开成漫空间。

2025年：旗舰机型X10（1，000测试/小时）获批上市并竣事销售，进一步完善公司阴私低、中、高速机型的全系列家具矩阵，全年国内新增装机1，462台（其中大型机占比79.14%）；国外新增装机3，357台（中大型机占比75.34%）。公司以小分子夹心法为代表的高附加值家具已成为艰苦增长点，全年竣事收入2.11亿元（+75.36%），已推出16项家具，性能对标质谱金圭表，有用种植公司在内分泌、高血压等范畴中枢竞争力。此外，公司在生化、凝血、分子会诊等范畴布局冉冉完善。高速生化分析仪C10（2，000测试/小时）及全自动凝血分析仪H6接踵获批，与免疫会诊造成协同。活水线T8装机提速，2025年民众新增装机/销售222条（累计309条），带动公司合座经管决策才气种植。

2026Q1：X8及X10共计装机/销售276台（X8累计4，940台），高端市集浸透率稳步种植。T8活水线在竣事民众装机/销售62条（累计371条）。活水线业务的告成开展为完周全年装机/销售方针打下坚实基础，跟着装机量的种植，改日有望执续带动仪器和试剂收入协同增长。

风险教唆

国外市集拓展不足预期的风险、集采导致降价幅度超预期的风险、试剂上量不足预期的风险、行业竞争加重的风险、国内及国外装机数目不足预期的风险。

如需获得评释全文，请研究您的客户司理，谢谢！

本文摘自：中国星河证券2026年4月30日发布的盘考评释《[星河医药]公司点评_新产业（300832）：国外执续高速增长，翻新布局夯实竞争壁垒》

分析师：程培、孟熙

评级体系：

推选：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

躲闪：相对基准指数跌幅5%以上。

推选：相对基准指数涨幅20%以上。

严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

躲闪：相对基准指数跌幅5%以上。

法律声名：

本公众订阅号为中国星河证券股份有限公司（以下简称“星河证券”）盘考院照章建立、运营的盘考官方订阅号（“中国星河证券盘考”“中国星河宏不雅”“中国星河策略”“中国星河固收”“中国星河科技”“中国星河先进制造”“中国星河糜掷”“中国星河能源周期”“中国星河证券新发展盘考院”）。其他机构或个东说念主在微信平台以中国星河证券股份有限公司盘考院风物注册的，或含有“星河盘考”，或含有与星河盘考品牌称呼等干系信息的其他订阅号均不是星河盘考官方订阅号。

本订阅号旨在疏导证券盘考训戒。本订阅号所载的一皆实质只提供给订阅东说念主作念参考之用，订阅东说念主须自行证明我方具备分解证券盘考评释的专科才气，保执本身的落寞判断，不应合计本订阅号的实质不错取代我方的落寞判断。在职何情况下本订阅号并不组成对订阅东说念主的投资提议，并非当作交易、认购证券或其它金融器具的邀请或保证，星河证券永别任何东说念主因使用本订阅号发布的任何实质所产生的任何平直或曲折亏欠或与此研究的其他亏欠承担任何包袱一分彩app官方下载，订阅号所说起的任何证券均可能含有紧要的风险，订阅东说念主需自行承担依据订阅号发布的任何实质进行投资决策可能产生的一切风险。

• 公司
• 医药
• 一分彩app官方下载
• 星河
• 城配